Rien n’arrête LVMH: le leader mondial du luxe, vise aussi la première place dans la joaillerie

Le groupe peut financer l’acquisition du joaillier américain à un taux proche de 0%, alors que cet actif dégage une marge sur excédent brut d’exploitation de 22,35%. Une confirmation de l’opération devrait être bien accueillie.
Le géant français du luxe LVMH a annoncé avoir engagé des «discussions préliminaires» avec le joaillier américain Tiffany en vue d’un rachat éventuel. Un communiqué du groupe indique toutefois qu’à ce stade, il n’y avait «aucune certitude» que ces discussions aboutissent à un accord.

Un rachat de Tiffany par LVMH constituerait une des plus grosses acquisitions du groupe français. Celui-ci serait prêt à mettre 14,5 milliards de dollars sur la table pour emporter l’affaire, ce qui représente une prime de 30% sur le dernier cours de Bourse du joaillier. Tiffany n’a pas encore officiellement répondu, mais il semblerait que le prix proposé ne serait pas assez élevé aux yeux de la direction.

Tiffany a enregistré une hausse de 6,5% à 4,4 milliards de dollars de son chiffre d’affaires lors de son dernier exercice fiscal. LVMH a choisi le bon moment pour lancer son offre. Sa proposition intervient en effet à un moment où l’industrie du luxe redoute les conséquences des tensions commerciales entre les États-Unis et la Chine sur le pouvoir d’achat des Chinois.

L’action LVMH figure en bonne place dans le portefeuille Défensif du Figaro Bourse. Le titre réagit positivement ce matin avec un léger gain de 0,30%, ce qui ramène le titre à un niveau proche de ses plus hauts niveaux historiques. Le groupe est très peu endetté, il peut financer cette opération dans de très bonnes conditions financières à un taux proche de 0%, pour acquérir un actif dont la marge sur excédent brut d’exploitation ressort à 22,35%. L’offre sera en effet intégralement proposée en numéraire. Si LVMH parvient à s’emparer de Tffiany, le groupe se retrouvera en position de numéro un mondial de la joaillerie, il deviendrait ainsi un concurrent très sérieux des suisses Richemont et de Swatch dans les montres de luxe. La dynamique de croissance de la filiale de Dior est impressionnante. Nous conservons l’objectif à 420 euros, mais celui-ci est susceptible d’être relevé encas de concrétisation de l’opération.