Le cuivre marque le pas, mauvais signe pour la reprise ?

Les variations du cours du cuivre, utilisé dans de très nombreux produits manufacturés et dans la construction, constituent un bon indicateur avancé de l'évolution de la production industrielle et plus largement de l'activité économique mondiale.

Le rebond des cours du cuivre, après une tendance baissière quasi ininterrompue depuis un plus haut historique à près de 10.000 dollars la tonne début février 2011, était d'autant plus encourageant que les prix venaient de franchir pour la première fois en près d'un an leur moyenne mobile à 200 jours, un fort signal technique.

Graphique de l'évolution du cours du cuivre et de sa moyenne mobile à 200 jours :

Le passage à vide de l'économie américaine au premier trimestre et la poursuite du ralentissement de l'économie chinoise que les premiers signes de redémarrage de la zone euro ne suffisaient pas à compenser ont nourri les inquiétudes sur la solidité de la reprise mondiale.

Le rebond des cours du cuivre laissait espérer un retournement de l'indice mondial des directeurs d'achat du secteur manufacturier et du solde de ses composantes "nouvelles commandes" et "stocks de produits finis", deux indicateurs avancés de l'activité économique.

Graphique de l'évolution des cours du cuivre, de l'indice PMI manufacturier monde et du solde de ses composantes nouvelles commandes/stocks de produits finis :

La hausse des prix du cuivre pouvait apparaître d'autant plus encourageante qu'elle allait de pair avec une reprise des importations en volume de métal rouge par la Chine, dont les autorités ne ménagent pas les mesures de soutien destinées à relancer l'activité.

Graphique des importations de cuivre en volume par la Chine :

En cette période d'incertitudes sur la vigueur de la reprise mondiale et sur les perspectives d'inflation qui ont entraîné un regain de volatilité sur les marchés actions et de taux, les cours du cuivre pourraient s'avérer une utile boussole.

Leur incapacité à se maintenir au-dessus de leur moyenne à deux cents jours, si elle se confirmait, ne serait pas de bon augure.